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阐述金融风险处置“八字方针

日期:2019-09-26 15:12 来源:资讯 作者:澳门网络博彩公司

  “供给体系、需求体系和金融体系是相互作用的三角框架,在全球化和技术变革加快的背景下,这是个开放的系统,而不是封闭的系统。在三者相互支撑的过程中,中国经济保持了平稳健康发展的良好态势。” 中央局委员、国务院副总理刘鹤6月13日出席第十一届陆家嘴论坛时表示。

  在传统的供需两个维度之外,刘鹤引入了金融的维度。实体经济的供、需和金融协调问题一直是中国经济面临的最重要基本问题。实体经济的结构失衡,会给金融业发展带来极大的风险。同样,金融业的混乱膨胀,也必定会给实体经济带来风险。

  刘鹤这几年的工作轨迹,正是在协调面对这三个问题,一方面通过供给侧结构性改革改造供给端,另一方面适应新的需求,同时重塑金融监管。目前,他认为,中国经济已经实现再平衡,并且长期向好的趋势不会改变。

  对于金融风险,刘鹤认为,国际金融危机发生以后,中国金融体系积累了一些风险,这是正常的。“目前正处于‘水落石出’的阶段。过去看不清楚,现在基本显露出来了。我们按照依法依规的原则,正在稳妥、果断、细致、专业地处理这些风险和隐患。”他说。

  当前中国经济仍存下行压力,贸易摩擦的不确定性更加剧了市场的担忧。债券违约、P2P跑路等金融风险也在暴露,金融监管部门在陆续处置这些风险。在此背景下,刘鹤在本次论坛上系统地阐述了对中国经济形势、金融风险处置、资本市场改革等重大问题的看法。

  时间回到2015年。当时中国经济面临极大的下行压力,这既受到国际宏观经济下行周期的影响,也有中国经济多年积累的结构性问题。宏观政策调控上,中国通过实施稳健的货币政策和积极的财政政策,经济增速连续12个季度保持在6.7%-6.9%的区间。

  不过2018年以来,宏观经济增速持续下探,由当年一季度的6.8%下降至四季度的6.4%。今年一季度宏观经济增速企稳,持平于去年四季度。但4月份诸多数据下滑,5月份先行指标制造业PMI首度回落至荣枯线以下。当前由于中美贸易摩擦的不确定性,市场对经济下行的担忧增加。

  论坛上,他特别提到了他最近的一个想法。他说:“在我们分析经济形势中,有些专家很重视当月的经济数据变化,我认为这是必要的,比如高一点低一点快一点慢一点,但是更重要的是,我们应采取更长期的、结构的分析方法。”

  具体来看,他将中国人均GDP、消费对经济增长的贡献率、城市化率、服务业对经济增长的贡献率、经常项目占GDP放在同一坐标系中考察。曲线图显示,2008年之后上述前四条曲线稳步上升,而经常项目占GDP的比重稳步下降。

  国家外汇管理局的数据显示,经常项目占GDP的比重由2007年的高点10.1%降至2018年的0.4%,下降幅度明显。

  “中国不断落实金融危机发生后在G20会议上的承诺,经常项目顺差占GDP的比重不断下降。与国际金融危机发生前相比,中国经济再平衡正在持续推进。”刘鹤在论坛上说,“中国正在发生巨大的结构性变化,从外需导向转向了国内巨大市场驱动。”

  国家统计局的数据显示,2018年中国经济增长对世界经济增长的贡献率接近30%,持续成为世界经济增长最大的贡献者;消费对国内经济增长的贡献率为76.2%,比上年提高18.6个百分点;服务业对经济增长的贡献率超过60%。

  “我们看到巨大的市场潜力不断地拉动中国经济长期向好,我们需要关注大趋势。所以,不管暂时出现什么情况,长期向好的趋势是不会改变的。”刘鹤表示。

  2015年以来,实体经济增速放缓,中国金融业积累的风险开始显现。宏观杠杆率居高不下,企业部门、尤其是国有企业的杠杆率居高不下且仍在扩张,居民杠杆率也在急速拉升。

  国家金融与发展实验室披露的数据显示,截至2015年末,中国债务总额为168.48万亿元,全社会杠杆率为249%。其中,居民部门债务率约为40%,金融部门债务率约为21%,政府部门债务率约为40%。横向比较总杠杆率处于处于全球较高水平。

  正是在这一年底,中央经济工作会议召开,确定了“三去一降一补”的供给侧结构性改革方针。三年后,刘鹤在陆家嘴论坛上表示,我们看到,党的十九大以后杠杆率增速出现了一些放缓的势头,宏观杠杆率高速增长势头已经得到初步遏制。

  国家金融与发展实验室数据显示,2018年实体经济部门杠杆率出现了自2011年以来的首次下降。2018年,包括居民部门、非金融企业部门和政府部门的实体经济杠杆率由2017年的244.0%下降到243.7%,下降了0.3个百分点。

  “这个势头的出现是在GDP增速有所减缓的情况下实现的,整体的风险程度正在有效地缓解。”刘鹤说。他还表示,目前存量风险得到逐步化解,增量风险得到有效管控,各类风险正在收敛。

  2015年时,金融业内部的资金空转严重,地方隐性债务不断膨胀,P2P处于无序监管的状态。“高房价、汇率风险、债市的杠杆风险都是金融风险点”,彼时东方证券首席经济学家邵宇对21世纪经济报道记者表示。

  最近几年来,债券违约案例增多,一些P2P公司陆续爆雷。对此,刘鹤说,国际金融危机发生以后,中国金融体系积累了一些风险,这是正常的。目前正处于水落石出的阶段。过去看不清楚,现在基本显露出来了。

  刘鹤还介绍,中国对一些比较突出的风险点进行了精准拆弹。他认为,这严肃了市场纪律,消除了其对国民经济和公共利益可能造成的伤害,增强了金融机构的稳健性,也丰富了监管部门的处置经验。“可以说我们实现了防范化解金融风险攻坚战的阶段性目标。”他如是总结。

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